本文摘要：阐述：10月焦炭在整个黑色系由展现出不佳的情况下，市场情绪乐观，加之焦炭供应稍严格，焦炭在月中暴跌50元/吨，而目前(11月3日)焦炭第二轮暴跌50元/吨也基本实施了，跌到后焦炭利润已所剩无几，目前市场普遍认为焦煤11月还将之后暴跌，对焦炭成本承托较好，然而目前市场情绪依旧乐观，看空焦炭后市情绪较美浓，不过邻近年底，煤矿生产任务并不轻，再加近期煤矿安全事故时有发生，炼焦煤需要让出来的利润受限，而目前焦炭本身利润不多的情况下，焦炭向上的空间各不相同焦煤惠及幅度。
阐述：10月焦炭在整个黑色系由展现出不佳的情况下，市场情绪乐观，加之焦炭供应稍严格，焦炭在月中暴跌50元/吨，而目前(11月3日)焦炭第二轮暴跌50元/吨也基本实施了，跌到后焦炭利润已所剩无几，目前市场普遍认为焦煤11月还将之后暴跌，对焦炭成本承托较好，然而目前市场情绪依旧乐观，看空焦炭后市情绪较美浓，不过邻近年底，煤矿生产任务并不轻，再加近期煤矿安全事故时有发生，炼焦煤需要让出来的利润受限，而目前焦炭本身利润不多的情况下，焦炭向上的空间各不相同焦煤惠及幅度。而目前钢厂利润比起温企则要好很多，在倒数提降两轮后，钢厂态度也比较慎重了，预计11月中上旬焦炭价格之后小幅暴跌或者持稳运营，下旬随着采暖季的来临，钢焦企业相继限产，焦炭供应格局遗不确定性。一、十月焦炭基本面情况总结1、价格走势及盈利情况①价格走势：10月上中旬焦炭价格稳定运营，中下旬焦炭价格暴跌50元/吨，焦炭市场情绪较好，焦炭价格仍然有走低的迹象。
31日MyCpic焦炭价格指数报1811.7较上一工作日持平，10月均价1834.6。各区域价格指数如下：东北1823.1(-)，华北1761.3(-)华东1970.1(-)，华中1925.2(-)西北1602.4(-)，西南2118.2(-)图1：将近一年焦炭价格走势图数据来源：Mysteel煤焦事业部②盈利情况：随着焦炭价格下降，吨焦利润增加，温企盈利状况变差，不过由于各地焦煤也相继暴跌，与9月底比起，吨焦盈利降幅较较少，10月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立国家焦化厂吨焦盈利情况，全国平均值吨焦盈利79.48元，比起9月底增加13.05元/吨;其中山西定一级温平均值盈利76.74元，;山东定一级温平均值盈利108.86元，;内蒙二级温平均值盈利74.67元，较上周下降30.5元;河北定一级温平均值盈利88.8元。(该利润为降完首轮50元/吨之后利润)图2：吨焦盈利与温企生产能力利用率关系数据来源：Mysteel煤焦事业部2、生产情况①生产能力利用率：国庆节后随着各地轻污染天气应急适当的中止，温企开工率很快回落至长时间水平，月中焦企生产能力利用率较高，月末由于山东等地又启动轻污染天气号召温企开工率又有所下降。Mysteel煤焦事业部10月底统计资料全国100家独立国家温企样本生产能力利用率75.14%，周环比上升1.85%，月环比下降5.16%，年同比上升2.91%。
图3：温企生产能力利用率对比库存情况3、出口情况海关总署10月14日发布的数据表明，中国9月份出口焦炭39.4万吨，同比增加13.7万吨，上升25.8%;环比增加4.7万吨，上升10.66%。9月份焦炭出口额为10010万美元，同比上升37.04%，环比上升16.86%。据此推算出出口单价为254.06美元/吨，环比暴跌18.95美元/吨，同比暴跌45.37美元/吨。
2019年1-9月份，全国总计出口焦炭516.4万吨，同比上升25.4%;总计出口金额147540万美元，同比上升29.5%。图4:焦炭出口及同比快速增长数据来源：海关总署、Mysteel煤焦部4、市场需求及库存情况(1)市场需求方面：10月由于河北、山西环保限产影响，10月钢厂高炉生产能力利用率高于9月，加之钢材价格暴跌，钢厂原料订购较为慎重，10月焦炭市场需求一般。
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.93%，周环比减1.16%，同比叛1.51%;高炉炼铁生产能力利用率78.48%，周环比减1.23%，同比叛3.23%，钢厂盈利率86.23%，环比持平，日均铁水产量219.45万吨，环比减3.45万吨，同比叛9.05万吨。图5：全国钢厂高炉生产能力利用率与焦炭库存对比(2)库存方面：10月焦炭总库存小幅减少，月底总库存(钢厂+温企+港口)为963.01万吨，比9月底减20.98万吨，从库存结构来看，钢厂焦炭库存与港口焦炭库存基本恒定，温企场内焦炭库存减少更为显著。
图6：近两年钢厂、温企、港口焦炭总库存走势①温企方面：Mysteel调研100家独立国家温企，10月温企焦炭库存减少显著，厂内焦炭库存由9月末的31.58万吨下降到10月末的60.32万吨。由于下游河北、山西等地钢厂仍然正处于小幅限产中，加之钢材价格展现出较好，钢厂盈利情况也不欠佳，对于原料订购比较慎重，基本按须要订购，部分钢厂必要掌控报废，温企销售压力减小。
②钢厂方面：Mysteel调研110家钢厂样本焦炭库存百分点上升，总体上更为稳定，10月末为453.89万吨，比9月底上升2.86万吨，变化大于。今年以来钢厂焦炭库存仍然正处于中等以上水平小幅波动，出于对后期钢材并不过于寄予厚望的考虑到，钢厂订购原料的策略也更加慎重，基本按须要订购，保持厂内焦炭库存平稳，部分钢厂必要掌控报废。
③港口方面：10月港口焦炭库存稳中微降，10月底为448.8万吨，比9月底上升4.9万吨。由于焦炭行情较好，港口焦炭成交价较较少，价格稳中有降，预计港口焦炭的高库存仍将之后保持较时间。
9月底港口焦炭库存：天津港36.3减0.3，连云港7.5减半1，日照港164减4.7，青岛港241平，总库存448.8减4。图7：2017-2019年港口焦炭库存走势数据来源：Mysteel煤焦事业部二、总结及后期预判1、10月焦炭价格走势非常简单总结10月焦炭弱势运营主要原因是：①10月温企不受环保影响较为小，焦炭供应稍严格;②10钢材价格暴跌，钢厂盈利情况较好，通过减少原料订购价格减少钢材成本;③焦煤价格也相继暴跌，10月焦化利润虽下降不显著，温企仍保留一定利润，温企生产积极性减，且预计焦煤仍有一定上升空间。2、10月钢材有可能走势Mysteel指出：11月钢铁市场，随着限产的扰动、基本面压力的持续减轻，以及风险的更进一步获释，或将经常出现间歇性声浪，但也依然面对各种乐观预期，做空资本必定会只能回头，而产业资本也大力采行风险防范措施，钢价在压力下仍将更进一步探底未来发展11月钢铁市场，期间虽有重复，但仍有暴跌空间，有所不同品种仍有分化。
3、焦炭目前面对的形势及预期①库存方面：从目前的库存结构看，而钢厂和港口库存已较长时间保持稳定，而温企面对着较小的库存压力，所以近期对于钢厂的提降，温企并没有多大镇压的筹码，从目前的开工率辨别，温企库存还有更进一步小幅减少的趋势，部分温企销售面对压力，而目前的钢厂焦炭冬储的概念已慢慢弱化，预计近期钢厂焦炭库存维持稳定。②供应及利润方面：由于11月份国内北方地区转入采暖季，预计近期各地将不会相继实施详尽的停车限产措施，但一般暖气季是11月15日开始，温企即使继续执行停车限产措施，也是11月中下旬，那么11月上中旬温企依旧维持较高开工率，下旬有可能随着政策的实施开工率上升。而目前焦炭平均利润仍将近100元/吨，虽远比高位在钢材盈利一般的情况下，该利润水平也远比太差，在政策容许的情况下，温企仍然将开足马力生产，那么这将使得11月上中旬焦炭依旧正处于供应严格的局面，焦炭价格仍面对暴跌的压力。
③市场需求方面：某种程度的，在11月上中旬采暖价限产来临之前，预计钢厂焦炭市场需求稳定，基本按须要订购居多，目前焦炭市场依旧乐观，市场情绪较为完全一致，在这种情况下，钢厂并会增大订购力度。由于钢材利润一般且对后期钢材价格并不寄予厚望，钢厂对原料成本管控更为严苛，以希望通过减少原料价格保持钢材的利润。所以11月上中旬焦炭市场需求将沿袭目前的状态，等采暖季来临钢厂限产预计市场需求增加。
4、上游炼焦煤情况Mysteel指出十一月炼焦煤市场偏空：一方面，焦煤大矿四季度宽些价格虽然持稳，但随着市场煤种的跌入，部分公路价格早已暴跌调整60-70元/吨，不回避下旬补跌宽协价的有可能;另一方面，目前煤企库存中高位，部分降价后库存仍然无法消耗，销售压力稍大，更进一步暴跌概率较小，优质煤种价格或之后创意较低;此外，下游焦价第二轮暴跌在即，市场需求短期改以偏弱居多。综合来看，随着前期焦炭的暴跌，煤价将之后暴跌新高，十一月整体沿袭跌势，市场需求暂不提高空间，若大矿长协商一整，市场煤也将广泛暴跌。总结：目前焦炭的主要问题仍然是焦炭供应严格，还有一个原因是对于后期山东等地焦炭去生产能力工程进度市场遗猜测态度，指出无法按照工程进度如期完成。
从利润角度来看，焦炭两轮暴跌之后焦炭所剩无几，部分温企正处于亏损边缘，而目前市场看空焦炭的的一个主要理由是指出11月焦煤价格还将有一个较大幅的暴跌，然而邻近年底，煤矿生产任务并不轻，再加近期煤矿安全事故时有发生，炼焦煤需要让出来的利润受限，而目前焦炭本身利润不多的情况下，焦炭向上的空间各不相同焦煤惠及幅度。钢厂方面，虽利润比去年大幅度上升，但目前钢材利润比起焦炭则很强很多，盈利较好的钢厂利润率仍在10%左右，利润较难，而对于山东去生产能力，虽市场预期无法全部如期解散生产能力，但钢厂仍回应较为慎重，而且立刻转入产暖季，后期限产对于焦钢企业的影响嗣后不明朗，钢厂会顾虑对焦炭之后压价。总体上显然，预计十一月月焦炭中上旬小幅暴跌(暴跌幅度50左右)或者持稳运营，下旬则不受各地采暖季政策影响较小，方向尚能不具体。
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